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回顾黄金和石油的紧密关系

2008-01-01 来源:KITCO特约 责任编辑: 点击:

当最近几年我周游世界谈论黄金的优点时,总是会被问到一个同样的问题:“约翰,石油价格80美元,100美元,150美元一桶,为什么黄金作为抵抗通胀的工具名不副实呢?”
  2001 –2008上半年石油对黄金的胜利
  
如果说当黄金从2001年的250美元每盎司升至2008年的1000美元每盎司时,黄金投资者赚得挺多的话,那么当油价从2002年的22美元每桶升到2008年7月145美元每桶时,石油投资者则是获得了巨大的利润。
  黄金和石油的10年图表

回顾黄金和石油的紧密关系

  人们将石油惊人的涨幅以及黄金相对较弱的表现的原因归结如下:
  石油峰值理论。
  新兴市场需要石油,而不是黄金。
  石油会被消耗然后消失,而黄金则有很多。
  珠宝市场上铂金更受欢迎,而不是黄金。
  各央行都有许多黄金要卖。
  而我的回答总是:
  石油产量从1980年的每天6千万桶上升到现在的每天8千万桶
  全球财富一直在上涨,黄金就是用来保存财富。
  黄金就是钱,是用来存储的,不是用来消费的。
  黄金多是金块形式,而珠宝对黄金的需求只占黄金交易或总量的一小部分。
  没错,但如今央行也有大量美元(超过8万亿美元) ,这些还未被多样化。
  那么为何黄金在这之前总是落后呢?我唯一最说得通的回答就是:
  “人们相信增长的说法。投机者目前喜欢石油而不是黄金。”
  金融去杠杆化和2008年黄金的复兴
  
黄金和石油的命运自7月以来倒转了180°,期间我们经历了投机者在石油历史上跌了最大的跟头。油价从147美元跌至37美元,暴跌了100多美元,跌幅达75%。你不可能用基本面来解释清楚如此大的修正。那么如果超级油轮存储石油并且现在世界石油库存能供消耗59天而不是54天呢。你会看到牛奶价格下跌75%就是因为人们减少消费量了吗?
  我的观点是,油价的暴跌更多与雷曼兄弟,美国银行业和对冲基金的崩溃有关。这些机构中有很多举债达30次,破产,然后匆忙地不惜成本抛售全部资产(包括石油)。
  通过日元的利差交易,我们也能看到快速而全面的去杠杆化。自8月以来,日元上涨了24%,这并非因为日本突然间成了投资者的新宠。
  日元12个月图

回顾黄金和石油的紧密关系

  黄金朝向何处?
  在通胀/CPI/货币供应作调整后,各个分析师都定了一个700美元-1200美元每盎司的合理的金价范围。黄金权威James Turk将向你展示黄金兑石油是如何在几百年来差不多单位的。
  20年黄金石油比率图

回顾黄金和石油的紧密关系

  上图中的上下两条水平线显示了自1989年来一盎司黄金兑石油大约为22到10桶。比率最低为7,目前则为20。大家不该反对这种趋势,我预计这个比率会超过20,大概达到30或更大。
  你可以组合三个变量(石油,黄金和比率)中的两个,然后得出第三个。例如,在比率为30且油价为50美元/桶时,公式就给出金价为1500美元每盎司。坦白说我对未来朝向毫无概念,除了:
  石油超卖,且便宜。
  就历史意义而言,黄金不贵。
  黄金石油比率在下跌前会保持上升。
  从根本上说,黄金作为投资的最后避难所具有吸引力。将钱留在银行没有利息,或者投入陷入困境的房地产,或者经济衰退时投入股市,这都没什么好处。
  黄金的爆发期还未来临时,我想提供一句警告。由于世事无常,也许通过看涨石油来套期保值黄金很快会是个好主意。

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