鼓噪黄金的是……

2009-01-01 来源：KITCO评论责任编辑：点击:次

星期一黄金交易开盘和盘中都让人感到不踏实，原因很多。当金价在上周突破之后，试图保持在900美元上方。印度佛陀节传来消息，显示黄金有进入另一个购买高峰的迹象，还有就是上周五中国确认购买黄金的消息，而且还有更高目标。
　　本周一现货金每盎司跌了6美元，为每盎司907美元。玩家们看着美元指数快速上升（上升了0。90达到85。75），油价继续下跌（跌到了49。75美元），所以对道指跌了77点也就可以理解了。白银跌了一美分，为每盎司12。88美元，但铂却大跌了40美元，为每盎司1135美元；钯下跌了8美元，为每盎司224美元。通用汽车说它将砍去21000个工作岗位并关闭Pontiac品牌。Pontiac或许可以看成一个时代运动型汽车的代表，而同期通用汽车的其他车型却是大型号大马力的。尽管从400马力“降级”为“仅仅”300马力，但Pontiac火鸟型车仍然统治着马路。另一方面，耐腐蚀、抗氧化金属的表现很正常。
　　今天猪流感新闻占据中心位置，而且还不会退居第二，因为它是“世界范围的压力”测试，或许可开始复苏的经济会因此而延迟一段复苏的步伐。市场憎恨不确定性，肯定会报复的。而人们或许能用一系列金融产品兵工厂中的工具来防止风险，仅用一种工具是不能缓解不确定性的。
　　未知的结果（Y2K：2000年的计算机千年虫问题）和令人惊讶的结果（9/11）都会引起“爆炸”，可能将市场推向任何方向，直到进入一个新的、清晰的阶段，缓解恐惧。就猪流感来说，它或许是2009年的一件大事，或许会让人们奔向黄金，如果恐慌持续时间稍长的话。
　　世界银行和IMF（在把猪流感作为一项考虑因素之前）今天宣布说全球经济危机正在显示出进入“人类灾难”的迹象，除非对陷入极度贫困的5000万到1亿人给予迅速和大量的援助，否则出现极度糟糕结果的风险就会继续增大。那么，你愿意卖掉黄金去帮助你不幸的邻居吗？还是抓紧黄金而不管穷人的死活？对上述问题，没有快速和/或容易的答案。
　　幸运的印度黄金购买日来了，又走了，目前路透社报道如下：
　　“好几家印度黄金珠宝商说由于金价上涨和经济下滑，打击了消费者的消费能力，他们在这个主要的黄金购买节日也就是佛陀节（星期一）销售的黄金，大概下滑了20～40%。佛陀节是印度两个最大的黄金购买节之一，是上半年黄金销售的高峰，可全年黄金需求的重要参考。”
　　“今天比去年更加困难，”在印度南部Tamil Nadu邦的Coimbatore市的KTM珠宝有限公司的总经理T。K。 Chandiran说，“销售大概只有去年的60～70%。”进入2009年需求一直很弱。孟买黄金协会（BBA）的数据显示，从1月到3月只进口了2。7吨黄金，比去年同期下滑了96%。
　　在印度南部，人们相信在佛陀节购买黄金会带来繁荣，所以当地的珠宝店开门很早，会一直卖到最后一个顾客离开。“他们有宗教信念，所以他们还会买，但数量少了，”Jitendra Vummidi说。他是坐落在 Tamil Nadu邦的首府Chennai的Vummidi Bangaru珠宝商的合伙人。
　　一个在一家国家运营的交易公司的进口黄金并在批发市场销售的交易者说，本月销售比去年同期下滑了20%，说明珠宝商为节日的备货量较少。如果这种早期征兆是正确的，那么在佛陀节的销售就会比去年低，而且销售商正在为赢得商机而促销。 "我每克黄金便宜50卢比，" Chennai的王子珠宝店的经理Princeson Jose说， “每个人都这么做，所以我也不能不这样。”
　　ICICI 银行发送email说，消费者只要购买50克金币，就可以以1卢比的价格再购买一克金币。根据世界黄金理事会的资料，2008年佛陀节的黄金销售是48。99吨，比2007年下滑了11个百分点。“价格是真正的恶棍，” Tamil Nadu金砖论坛的成员Daman Prakash说。他也说很可能比去年大幅下降。
　　HDFC银行的零售责任产品组的头头S。 Ramakrishnan希望每个部门的金币销售能和去年持平，这样新增部门的销售就可帮助该行增加总体销售量了。“价格只是一个小的阻碍因素，” Ramakrishnan说。他指出今年卖出的小于5克的金币要比去年多。在印度另一个主要购买黄金的节日 ---- 10月份的Dhanteras节还有需求提高的希望，在Dhanteras节有更多人结婚。
　　“四月份已经复苏了，以后我觉得也不应该差。还有，今年的结婚季节一直延续到6月份，而去年适合结婚的日子却较少。”位于Tanishq的Titan工业有限公司负责零售和市场营销的副总裁Sandeep Kulhalli说。他还说他不认为他的销售会在节日下滑。
　　奇怪的是，好几家关于硬通货的时事通讯和博客看起来都在向我们保证，说四月份印度的黄金进口至少要比一年前翻番，最近的保证是上个星期四。看看下图（见后）就一目了然了。我们努力完成去年的一部分行吗？进入今年，黄金进口方面确实有一些好消息，应该是迪拜。阿联酋的报告说一季度金条进口上升了15%，达到了140吨。其中大约有115吨出口到了瑞士、巴基斯坦和印度（迪拜是金条进出口的门户）。
　　所以对于这种毫无根据的宣传根本没必要奇怪，你根本不需要仔细找，每天都能看到这类消息。每当市场变得超卖时它就会有类似消息出现，由这个或那个基金发布的。好了，现在REGB (黄金极端激进分子)俱乐部已经挨了世界黄金理事会很多记重拳了，他们应该知道黄金市场上最近发生的一些事情。
　　我们反复提醒我们的读者，一个黄金生产者联盟可能极有兴趣知道黄金市场是否被操纵了。世界黄金理事会是由多家矿业公司资助建立的，你认为他们的观点有多少研究为基础？反正我们的观点都是建立在坚实的研究基础上的。黄金被大众认为是终极庇护所，你觉得这些黄金生产者和交易金条的银行，真的会大肆攻击这个观点，自己抢劫自己、让自己损失大量利润吗？反正我们不会。好了大家放松点，先喝一杯浓咖啡：
　　“世界黄金理事会（WGC）”的投资研究与营销总经理Marcus Grubb，今天说WGC不同意一些组织和个人如黄金反垄断行动委员会 (GATA)和Ted Butler的观点和分析。Grubb说： “很多这些理论来源于金价下滑时期，当时市场上有促进金价下滑的机制。那时金矿公司在其他方面挣的钱比比开矿多，而且中央银行在销售黄金方面没有任何限制。” 他还说，他看不到中央银行有什么理由想压制金价 ---- 这是GATA的核心观点。
　　Grubb还说： “中央银行销售黄金，已经好几年低于上限了。我们谈的是很多中央银行，而且有很充足的理由说明，现在是央行声明销售黄金的最坏的时期。如果它们的储备是黄金，为什么他们想让金价下滑四五十个百分点呢？所以央行迫使金价下跌，对它们没有任何好处。” Grubb说： “如果你想操作市场，你可以在期货市场上做，因为那是最快最省力的方法。” 但是他说“操纵的说法”是“想说明大银行使用黄金期货大量销售黄金的典型言论，但对我来说，（金价下跌）只是黄金市场很自然的潮起潮落。”
　　他还说，市场是复杂的，在不同的市场，机构的观点也不同。然后他说： “很多人仅仅看了（市场的）一面就作出判断”，然后说‘每个人都对黄金短视’，但大家为什么会这样，有很多原因。但是对于这些人关于银行比如JPMorgan的观点，用一句话来形容更恰当。”他说： “如果WGC和中央银行在压低金价，麦道夫的日子就好过多了。”
　　如果真是那样，金价可能永远都不会突破400美元。而且，如果这些'集中的'做空黄金者在过去10年顽固地做空黄金，那么在你们说“补充保证金”之前，他们早就被扫出世界金融领域了。而且是远远在“有毒资产”这个新词进入字典之前。令人奇怪的是，锡纸团队正在对中国的央行每年买入91吨黄金发出洪亮的、正面的声音。请安静伙计们，我们认为所有的中央银行都在一条船上，所以他们都是邪恶的，对不起，你不能有两个标准。
　　正如以前预计的那样，中国的黄金故事让周末的情况大变，所有REGB (黄金极端激进分子)的论坛和时事通讯都在鼓噪着说这是‘世纪性的新闻’ ---- 对他们来说是这样的。当你对这则新闻做更深入的研究时，就会越发明白这不亚于一个战略转身，而且是一个逻辑模式很自然的延伸。下面是周末拉丁美洲的博客Kola News的一些观点。
　　中国仍将黄金作为其资源储备的不可分割的一小部分，其正面因素当然不可否认。但同样不能否认的是，中国中央银行用了5年时间购买黄金，相对于过去的储备来说，增持的黄金比例相当大，本身就值得思考。在所有REGB网络的言论中，对狂热分子我们还需要注入一定剂量的健康的现实主义。别太当回事了，哦，不用看e-mail了。对于对他的观点而提出的更多的意见，作者根本不想回答。下面就是作者的看法：
　　“我对金甲虫的问题并不在于他们尖锐地呼吁“一直上升，Alice”，也并不是他们一直低声智者是如何控制我的生活的。我们的问题是他们“没有头脑的做事”，就像我伟大的外交官朋友PP说的那样。或者就像我的一位文学朋友JL说的“他们和狗兔赛跑”。我？我会回答“笨蛋”。
　　例证：上周某些时候一些中国的纨绔子弟们偶然官方的泄露说中国现在的黄金储备为1，054公吨。在你说“我可以要你的亲笔签名吗，Sinclair先生”之前，电脑里就已经塞满了报道和分析，归根结底都不同，由于这个原因，金价上涨。我对这份超载的宣传有几个问题，我们在这里总结一下：
　　1、有平衡的观点。这篇新闻是看涨的，因此没有包括抵消平衡的观点或者想法。任何单方面的想法都让我起疑（当然除了我自己：-）不过很多单方面的观点，并且都是危险的信号。
　　2、纨绔子弟…这不是新闻。恩，这就是我想的，不过另一方面并不必要感到震惊。中国央行增加黄金储备已经是一个公开的秘密，并且几年来一直这样。我们所需要的只是一次官方的认可和一个精确的数字。当然都很好，不过没有一个是意料之外的。
　　3、但是最让我上心的是金甲虫争论中的伪善。这些人一直在混日子，告诉我们黄金是不同的，黄金是特殊的，黄金就是金钱，黄金不能和铜作为同一种商品。
　　4、请注意，我并不反对混日子。但是，我不会做并且永远都不会做的是当一些简单的新闻来到的时候，扔下帽子改变我的观点。当然随着中国储备的增加，那些说黄金不能被分为商品类型的人在屋顶上大发牢骚说最主要的看涨供求关系是如何！真的很可笑、并且这就是我刚开始的时候引用PP和JL话的原因。通常情况下，理智的人不会一时冲动改变他们最基本的原则，但是金甲虫自我支撑的团体在这方面却并没有看到什么问题。事实上，我怀疑他们甚至在做的时候还稍作留意，并且把自己限定在自己的小圈子里。
　　5、就像我上面提到的，我偶然同意供求的关系并不应用于黄金。这是因为他是财富的储存（无论是否合逻辑，巴菲特先生）。黄金并不是习惯的商品，而有些是可以保存的。由于这个原因，所有162，000公吨的黄金开采（至少全球黄金理事会是这样觉得的）依然在那边，并且以精炼的形式可以让我们得到。由于这个原因，即使在任何时候，需求大于当年新的供应，我们会认为那里很小一部分的黄金依然是存在着的。就像我在这里谈论到的切实的例子，你看到过当金价触碰1，000美元/盎司的时候，那些诸如Gash4Gold花大价钱登电视广告的公司吗？这并不是巧合，珠光宝气渐渐融化，这表示新的供应可以在那里非常快速的出现。我们都有我们自己的价格；即使IMF有自己的价格（因此我们被告知，通过另外一个包括金甲虫的传言）。
　　6、但是让我们想像一下，出于某个观点，供求观点这次被金甲虫使用。我们认为这个中国中央银行的行为是金甲虫们认为的那样，并且是新的动态（或者无论哪个阶段使用）。对我来说，如果中国希望影响全球的金价，那么必须满足全球的需求。如果它仅仅把美元交换黄金，那么对我们其余人来说，就是没有意义的游戏了。这也意味着中国真正的测量方法已经改变了事情，找出世界其他地方中国的黄金贸易平衡。因此这里有我昨天做的几张图表给大家看看，而不是仅仅写一篇报告。
　　7、请注意在我们继续之前，有些时候估计和插补在号码使用的时候被用到。尽可能多的，诸如世界黄金委员会、GFMS（黄金矿业服务公司）、中国中央银行以及官方新闻机构的号码都被使用。无论中国数据出版的本质是怎样经常最好的拼凑起来，因此有的时候我们会估计。然而我非常自信，瞎猜是估算出来的。最后对很多年的最后总的概念是最重要的，不是每年的崩溃。毕竟这是一个大的项目。
　　所以首先，这里是我对每年中国CenBank持有的估计。在这些有疑问的时间里，我们知道2003年的数字，并且我们知道最近宣布的2009年的数字。我们也对2005年的数字非常确定，因为“我们有650公吨”在2006年早期的中国黄金产业报道中这样说道。另外的几年是我猜测几年之间是如何表现的。
　　因此现在中国对全球黄金需求产生多少的争论应运而生。首先，我们必须看一下中国最近已经生产了多少黄金。以下是图表：
　　2008年的数据来自GFMS。出于兴趣，我已经为未来两年增加了全球黄金委员会的估计。就像我们可以看到的一样，中国在最近几年内增加了其黄金产量。这表示中国正在越来愈少的依赖进口黄金来满足自身的需求了。因此下一个工作是看一下中国的黄金需求。现在是处于关键的2006-2008年阶段：
　　每个图形条都突破到三个主要组件以下，珠宝需求、零售投资需求和CenBank的储备需求（使用我上面的估计数据）。就像我们看到的那样，珠宝依然是中国黄金最大的消耗品。
　　因此如果我们现在为今后几年排列供需的话……非常清楚，中国黄金内部的产量快速下降，已经不能满足中国的需求。因此我们现在非常接近能够和全球其他地方一起估计中国的“黄金贸易平衡”。要这样做的话，我们必须把上面的下跌考虑在内，这一下跌合理地被黄金进口所组成，并且和留给中国的黄金量形成对比。该图表分别显示了两个数据：
　　黄金珠宝的出口数字是基于中国黄金产业2007年的数据报告的。这是唯一我猜测的而不是喜欢的估计，就像我在中国使用的大量珠宝生产，以及珠宝出口数量（中国报道的数据，并且使用相同的比例来估计2006和2008年的数据。我无论如何发现了2008年的数字，因此如果任何人有2008年中国珠宝出口的数据，我将全神贯注的听。
　　因此在2006年-2008年期间，当中国可能增加304公吨到CenBank黄金储备，中国黄金和全球其他地方储备的真正效果（根据我们的估计）已经是从全球81。4公吨黄金处移开，在中国并不是这样的。当你看看每年中国会生产多少黄金……81公吨并不会让世界处于水深火热中，不会容忍2008年的生产数字。中国2008年黄金贸易平衡的效果是全球供应的3%多。和同期的印度相比，根据全球黄金委员会，全球最大的市场澳大利亚2007年黄金需求，2008年，下跌了113公吨，最后是660公吨。仅仅是印度的下跌就比中国上涨的多。
　　最后的结论非常简单。上周中国的新闻，虽然并不对黄金产生负面影响，但是真的也不大。一方面，这是一个公开的秘密。另一方面，金甲虫们变得很伪善，对Adam Smith的寺庙屈膝，在告诉我们这么长时间以来黄金并不是一种商品，不能这样对待。但是即使我们购买供求的论点，中国和世界其余地方的黄金交易平衡，虽然是净进口商，但是当和整个行业比较起来的时候，就没有那么有说服力了。当所有都说了，做了以后，黄金和其他货币建立的关系（最主要和美国的关系）依然是这几个月和这几年对价格产生最重要影响的。有力的说，对于美元的话题，很感兴趣的提一下，2003年中国总储备中黄金占了1.%。2009年，是1.%。态度几乎没有发生巨大的变化，难道发生了吗？”
　　我们将在睡前看这个故事。至少直到我们从各官方行业参与者那里学到更多的秘密收购或者公共的销售通告。更重要的发展正在渐渐显现，并且已经扑向了我们。

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